盛松成:中国目前宜降息但不放水 楼市调控不宜再收紧-史上最难小游戏

                                                              2019年11月12日 6:01 来源:史上最难小游戏 编辑:凤凰网投官网

                                                              凤凰网投官网

                                                              【陈柏霖默认恋情】

                                                              11月5日?π△,美联储已实行了年内第三次降息〇⊙,此前欧洲央行重启QE?⊿。2008年金融危机后π,主要发达国家央行实现盯住2%的通胀目标的道路并非坦途♂?。时至今日π⌒,美国通胀率在曲折中上升到2%目标位置∵∴﹡,欧元区的通胀率目标实现得则相对缓慢∴∟,日本通胀率目标自本世纪初起始终没有达到□。

                                                              财政应积极、中国央行宜降息但不放水相比之下∟♂∵,中国距离零利率下限的挑战仍较远⊿。与财政空间枯竭的发达国家相比〇□▽,中国仍存相当的财政回旋余地♂▽π,同时目前也并不面临通缩的挑战☆〇△。

                                                              相比降息□△♂,盛松成认为降准的边际效应递减?π▽。有观点认为☆,降准是整体降低银行负债端成本的措施〇﹡,且在外汇占款下降的背景下┊π,降准可以补充基础货币的缺口♂。但事实上情况并非如此♂⌒。

                                                              凤凰网投官网

                                                              对于后续的货币政策♂,盛松成认为⊿,央行将更关注推动结构的调整⌒⊙。尽管并不能排除未来全面降准的可能性∴⊙↑,但目前银行并不缺流动性▽♂,更主要的仍是降低实体融资成本、带动企业贷款意愿∴∵□。

                                                              全球央行不应恪守2%通胀目标早在今年6月△,盛松成就发表《各国央行盯住2%通胀目标是刻舟求剑——对中长期通胀的思考》一文⌒⊿⊿,而后法国央行行长在其发表的《货币政策的挑战》中提及了类似的担忧♂﹡。盛松成认为⊿△♀,发达国家央行纷纷致力于实现通胀目标□,背后有着深刻的理论基础和现实需要♂△◇。在凯恩斯主义货币政策框架中﹡◇,菲利普斯曲线诠释了通胀率与失业率的反向关系﹡,认为央行一旦实现其一则自动实现其二☆∴。但是?,全球化、科技进步、人口结构等因素的变化正在对一般消费品价格产生深刻影响〇⊙┊,这种影响可能不仅是眼前几年而是未来几十年∴◇▽。

                                                              “目前可以适当降息▽⌒↑,但不宜放水♀π。中国的利率仍处于全球相对较高的水平□∟π,降息也可以部分缓解企业融资难融资贵的问题◇π,但降息主要是指降低企业贷款利率♂,可通过下调MLF或LPR利率来实现π。”盛松成表示⊙,尽管这可能会导致银行的息差受到挤压♀〇∴,但这有助于促进实体投资◇?,当实体经济有所起色时♀∵〇,这在中长期反过来对银行也是利好∵。

                                                              “30年前央行制定了2%通胀目标⊿▽,随着全球通胀形成机制及表现形式发生深层次变化∟,央行依然守着2%通胀目标有刻舟求剑之嫌♂∴。”他称?∟┊。

                                                              2019年10月18日﹡〇♀,国家统计局发布国民经济运行数据﹡〇⌒,其中♂,全国房地产开发投资1~9月为98008亿元∟∴,同比增长10.5%〇〇,为今年月度最低值△,虽然与1~8月持平☆,但已经历了5个月持续下降↑♂。同期△♀,商品房销售增速为-0.1%∵,已连续8个月负增长⌒☆。土地购置面积增速为-20.2%△,也连续8个月负增长⊙。

                                                              盛松成: 中国目前宜降息但不放水作者: 周艾琳近期☆⊙﹡,在全球央行宽松的背景下△♂⊙,各界对中国政策走向报以极大关注π﹡◇,尤其是在通胀的间歇性因素扰动下∵?♀,货币、财政政策应该何去何从□?

                                                              上海市人民政府参事、中欧陆家嘴国际金融研究院常务副院长、中国人民银行调查统计司原司长盛松成在11月11日接受第一财经记者独家专访时表示⌒▽∴,中国面临的问题与海外仍大有不同□∵〇,中国目前不面临通缩压力∵,且仍有财政空间∵,因此积极的财政政策仍是第一考量◇▽,而货币政策则起到辅助性作用△,“近期∴♂□,猪肉价格对货币政策形成一定抑制□?,但核心通胀、PPI仍呈下行趋势﹡△,因此货币政策不应该放水⌒,但仍有结构调整的必要⌒☆⌒。比起降准⊙∴∵,降低MLF(中期借贷便利)或LPR(贷款报价利率)利率更有助降低实体融资成本⊿。”

                                                              这主要因为全球制造业PMI下降?,新订单和出口订单处在2008年危机以来的低点;由于内需不足□,抑制企业主动进行产能扩张的意愿;隐性债务和基建资金来源制约基建投资发力∵☆∵,新推出的基建相关政策尚未完全铺开♀♂。因此☆∟,仍需要财政和货币政策来支持经济增长π┊。

                                                              凤凰网投官网

                                                              9月末人民币房地产贷款余额占全部人民币贷款的28.9%⊙〇⊿,今年前三季度新增房地产贷款占同期人民币贷款增量的33.7%∵△,较去年低6.2个百分点□⌒,盛松成认为〇▽,就历史经验来看▽,目前房地产贷款占比较为合理♂,不宜继续收紧〇∟⊙。

                                                              盛松成认为∴◇,“只有银行有风险偏好♂↑♂,即愿意放贷?,大家拿到贷款后再部分存到银行┊∟?,银行才会交更多的存款准备金◇◇,形成新的基础货币♂┊⊿。可见?┊﹡,降准并不是解决中短期基础货币收窄的主要抓手♂。”他称┊,至于银行如何提升风险偏好或放贷意愿♀♀⊙,一方面此前央行推出了众多激励政策(央行票据互换、银行发行永续债等)?⊿,另一方面♂⌒,随着经济逐步企稳、周期触底∟⊿,银行的风险偏好会自然提升♂♀。

                                                              就货币政策而言⊙?△,盛松成认为┊,在实行稳健的货币政策的同时∟,要预调、微调⌒。尽管中国核心CPI处于稳定态势、PPI仍处于负区间△♂,近期由于猪肉价格扰动◇,整体通胀反而有所攀升♂。2019年10月居民消费价格同比上涨3.8%♀△↑。也鉴于整体通胀近期暂时性攀升◇♀┊,中国央行并未追随海外而大幅开启宽松政策↑﹡,10月的MLF、LPR、TMLF操作纷纷落空□▽∟,上周中国央行才宣布小幅调降MLF操作利率5bp(基点)☆。

                                                              此外♂〇∟,盛松成还提及⊙,目前房地产调控政策已恰到好处⌒♀∴,但不宜进一步大幅收紧〇⊙⊿。“最近6个月∴♂⊿,房地产投资增速持续下行π☆〇,如果持续抑制供给▽▽↑,可能无法如期控制房价♂,需求的短缺反而可能造成未来房价攀升〇♀△。”

                                                              如果因为各种原因♂,商业银行没有意愿发放贷款□,而只是将这些多余的资金用于购买高评级债券或者进行同业存放♀△﹡,也就是仍然在银行体系内进行循环⌒,那么其对存款的影响其实并没有理论中那么显著┊,同理也不会带来更多的贷款投放┊▽⊿。这就意味着♀∵,降准带来的是银行体系内资金的泛滥和资产价格(也即债券)的上升♀,并在一定程度上形成空转∴。

                                                              凤凰网投官网

                                                              房地产调控力度不宜再收紧中国仍需实行积极的财政政策且央行仍有降息空间♂,这也主要是出于对经济形势的判断☆□♂。根据对“三驾马车”(投资、消费、净出口)的判断∵┊?,盛松成认为∵⌒﹡,从三季度的GDP表现来看⊿▽,经济下行压力较大∵□,消费对经济增长的贡献有所下降⌒,净出口的贡献略有下滑〇↑,投资则依旧维持稳中趋弱的状态◇〇↑。

                                                              盛松成认为∴,目前首当其冲的是要实行积极的财政政策♂⊿□,例如提前发行地方政府债↑⊿,以支持基建项目开工♀△,当然找到合理的项目也是前提﹡。此外〇∟∴,减税降费也应持续⊿。

                                                              推荐阅读:芬兰发现稀有冰蛋